昨天，微软计划对OpenAI投资100亿美元的消息，引起了广泛关注。如果OpenAI通过大模型能够实现AGI，或者远超出现有人工智能系统的水平，很可能对人类社会产生巨大影响（推荐阅读Sam Altman去年的文章“万有摩尔定律”）。而微软此次投资（其实2019年10亿美元可能更牛）将成为少见的世纪投资。

今天，The Information的报道（付费）透露了OpenAI融资的很多背景细节：

  • 2021年OpenAI就以200亿美元的估值获得了美国头部风投的投资，包括红杉和老虎。
  • 2019年3月为了获得更多资金支持GPT的研发，OpenAI CEO Sam Altman从好友Reid Hoffman和Vinod Khosla那里获得几千万美元投资。作为回报，Altman 同意创建 OpenAI 的营利性部门，以产生巨大的回报。在反复讨论他们是否可以从这样一个长期而雄心勃勃的想法中赚钱之后，Hoffman本人和Khosla的风险投资公司 Khosla Ventures 开出了支票。Altman已经很富有了，他选择不持有新企业的任何股权，而是宁愿继续与这家非营利组织保持联系，与他关系密切的几位人士表示，这种情况一直保持，直到今天。 这可能反映了新企业的创立原则，该原则规定，只有在合伙企业中没有经济利益的董事会成员才能对有限合伙人的利益与 OpenAI 非盈利使命可能发生冲突的决策进行投票。
  • 盖茨并不支持微软CEO Satya Nadella对OpenAI的投资（虽然10个小时前他在Reddit的问答中说AI是革命性的，Web3和元宇宙影响则没那么大，并特别赞赏了ChatGPT，而且2018年他也恭维过OpenAI）。这更加凸显了Nadella的远见。微软最多会持有公司超过1/3的股份，而不是之前其他媒体说的49%。
  • OpenAI 向担心风险的潜在投资者做出了重大让步，承诺了未来可能获得巨大的收入。但整个控制权还是希望保留在自己手里。大致策略是：获取数十亿美元的投资，承诺会获得风投水平的回报，再多就不要想了，我们总体还是非盈利的。

Fortune的跟进报道也透露了更多细节：

  • 微软此前已经向OpenAI投资了30亿美元，而不是之前我们熟知的10亿美元。所以如果本次投资落实，微软总共将投资130亿美元。
  • 与此同时，还有一些风险投资公司以要约收购方式从员工手里收购股份。
  • 这些外部投资者的最终收益是有上限的，微软最高920亿美元，风投最高1500亿美元。未来，OpenAI的回报方式如下图所示。一旦OpenAI开始盈利，First close partners（FCP，不确定是否更早的投资方Khosla Ventures和Reid Hoffman基金）最先返回投资，然后75%的盈利将回报给微软，25%给员工和FCP。然后，2%给OpenAI非盈利机构，49%给员工（41%）和FCP（8%），49%给微软。一旦各方都达到收益上限，100%股权全部返回给OpenAI的非盈利机构。
  • OpenAI 2022年可能亏损5.4亿美元之多。所以短期内并不乐观。

一贯质疑深度学习和大模型的AI评论家Gary Marcus写了一篇文章分析这次交易，他本意是怀疑OpenAI是忽悠投资人要部分套现，理由是：如果OpenAI对未来实现AGI有信心，那不应该现在急着融资，把公司股份乃至控制权卖掉，因为AGI一旦实现，意味着数以万亿美元的机会。现在卖股份，岂不是像当年以1500万美元把路易斯安那大片土地卖给美国的傻瓜？（指拿破仑当年以每亩几美分的价格把200多万平方公里相对于法国面积几倍的土地卖给了美国，但其实也是形势所迫。）

但更多细节改变了他的看法：

更新：事实证明，Semafor 对交易条款的理解是错误的。 如果一切顺利，OpenAI 将重新获得控制权； 一位看过这些文件的消息人士告诉我，“一旦 920 亿美元的利润加上 130 亿美元的初始投资被偿还 [给微软，一旦其他风险投资者赚到 1500 亿美元，所有的股权就会归还给 OpenAI。” 从这个角度来看，Altman的游戏更像是对冲而不是大甩卖；（目的只是）现在获取少量现金，如果他们取得巨大成功，未来将获得更多。

总体而言，OpenAI的确引起了产业界的高度关注，很多人有兴趣愿意为此投入重注，但大家也意识了其中巨大的不确定性，因此OpenAI的融资并不是一帆风顺的。但Sam Altman的大局观与情怀，令人敬佩。