央视总台经济之声 | 美国科技企业估值泡沫破裂的风险正在加剧

梁正

清华大学人工智能国际治理研究院副院长、人工智能治理研究中心主任、中国科技政策研究中心副主任、公共管理学院教授

进入八月份，美国科技股延续了七月份的惊魂走势，英特尔、高通、亚马逊、特斯拉等公司的股票价格本周四收盘或者盘后交易出现暴跌，其中英特尔盘后跌幅接近20%。专家认为，美国科技企业估值泡沫破裂的风险正在加剧。总台经济之声记者吕红桥报道。

截止到美股周四收盘，半导体制造商英特尔公司股价当天下跌5.5%，这个跌幅已经不小。然而在盘后交易阶段，英特尔股价加速下跌，比收盘价重挫接近20%。除了英特尔，另一个芯片巨头高通公司股价收盘时下跌接近10%，亚马逊公司股价收盘时下跌超过1.5%盘后大跌近7%，特斯拉公司股价收盘时下跌超过6.5%。

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市场分析人士指出，每家公司股价下跌的原因都有所不同，英特尔是因为营收不好。公司表示，第三季度营收将远低于市场分析师的预期，计划裁员超过1.5万人，还将从第四季度开始暂停向股东支付股息。这是英特尔32年来首次暂停派息。高通则是受到了贸易壁垒的影响，亚马逊是因为竞争对手崛起，抢走了很大一部分市场，特斯拉是因为销量数据没有达到预期。清华大学公共管理学院教授、人工智能治理研究中心主任梁正表示，除了主营业务业绩不好，这些科技巨头都在新一代人工智能领域投入巨大，这是影响公司股价的共性原因。

像芯片、人工智能能驾驶这样一些科技股股价的下降，从某种程度上来讲，可以说也是这一轮人工智能为代表的科技热好的现实回报，不能够满足于市场预期。因为从去年到今年，大家都预测如果像OpenAI这样的公司，还有像微软、亚马逊、特斯拉，Meta在人工智能这个领域的巨额投资，还不能够在2到3年里产生现实的回报。那么目前来讲的话，它的高股价的支撑可能是有问题的。

实际上，七月份美国科技股的震荡已经比较剧烈，不少公司股价月度跌幅超过10%，显示芯片巨头英伟达股价月度跌幅超过16%。工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林认为，美国科技企业估值泡沫破裂的风险正在加剧。

这是资本市场投资者在炒作AI概念股的时候脱离了公司基本面的结果。如今美股科技巨头多数和AI有关，其代表性的美股科七巨头综合市值超过15万亿美元，这的确是太夸张了。所以一轮挤泡沫在所难免，这是对资本市场投资人过度乐观的一种惩罚。

在盘和林看来，当前美国科技股的估值风险足以和2000年前后美国的互联网泡沫相提并论。

如今的美股更像是2000年的科网泡沫，那个时候互联网提高人类社会整体的生产力水平的趋势也是明确的。但2000年的时候，投资人将互联网科技股炒到了天价，最后导致了泡沫破裂。然而泡沫破裂并不意味着互联网时代的结束。在2000年后的20年，互联网继续繁荣。

从技术的应用潜力来看，目前已经有不少跨国公司表示，在使用大模型等新一代人工智能技术后，公司管理和运营效率大幅提升。梁正表示，正因如此，即使美国科技股泡沫破裂，也不代表AI科技发展的结束，只是说明资本的耐心和技术的发展应用规律存在矛盾，企业需要平衡这两者之间的关系才能穿越市场周期。

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这轮以AI为代表的技术进步，也包括语言大模型、机器人、自动驾驶，它想象力的空间很大。所以大家去年都很兴奋。但是从科技发展来讲的话，从一个理念到最终真正能够形成市场可以接受的产品，这是一个比较长的过程，这是不可能一蹴而就的。如果两三年还不能够实现投资的商业回报，那企业可能就不大会那么积极这样大规模的往里面投资了。所以还是取决于市场和技术发展是不是能够达到平衡。