Expiring Assets in Automated Market Makers

自动做市商（AMM）是管理资产池的状态机，允许各方根据固定的数学公式买卖这些资产。AMM通常作为区块链上的智能合约实现，通过套利保持价格与整体市场价格一致：如果AMM相对于市场低估某个资产，一个“套利者”可以通过购买足够数量的该资产来使AMM的价格回归到市场价，从而获得无风险利润。然而，AMM不适用于到期的资产：即在指定日期后无法生产或转售的资产。随着资产到期，套利可能无法协调供求关系，资金支持AMM的流动性提供者可能由于价格快速波动而面临过度风险暴露。本文正式描述了一种针对到期资产的去中心化交易所（DEX）的设计，结合了AMM和限价订单簿的方面。我们确保活力和市场结算，提供机制让流动性提供者控制其风险暴露并根据套利可能失败的情况动态调整价格。

设计一个去中心化交易所（DEX），使其能够处理到期资产的交易。由于到期资产不能在到期后继续生产或转售，因此现有的自动化做市商（AMM）无法处理这种资产。

将AMM与限价订单簿相结合的方式来设计DEX，以解决到期资产交易中的流动性和风险问题。通过提供动态调整价格的机制，使流动性提供者能够控制风险暴露，并在套利失效的情况下保证市场清算。

论文提出了一种新颖的DEX设计，可以处理到期资产的交易。此外，论文还提供了动态调整价格的机制，使流动性提供者能够控制风险暴露。实验结果表明，该设计可以在各种情况下实现高效的市场清算。

近期的相关研究包括：1）Uniswap v3，一种支持限价订单的AMM设计；2）Balancer V2，一种支持自定义流动性池的AMM设计。